Respuesta rápida: No existe una tarifa única. El coste de emitir un security token en España se reparte entre estructuración jurídica, documentación de la emisión, designación de una ERIR, custodia, desarrollo del smart contract, auditoría y cumplimiento AML/KYC. El plazo depende de si necesita folleto y de la complejidad del activo; va de pocas semanas a varios meses. Pida presupuesto cerrado.

Herramienta: calcula el marco, los requisitos, las fases y los plazos de tu emisión con el estimador de coste de un STO.

Por qué no hay un precio cerrado

Un security token es un valor negociable representado mediante tecnología de registro distribuido. Al ser un instrumento financiero, su emisión se rige por MiFID II (Directiva 2014/65/UE) y por la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (BOE-A-2023-7053), y no por el Reglamento MiCA, que excluye expresamente los instrumentos financieros de su ámbito (Reglamento (UE) 2023/1114, art. 2.4). Esa naturaleza regulada es la que determina el coste: cada emisión arrastra obligaciones legales distintas según el tipo de valor, el importe, el perfil de inversor y el mercado objetivo.

Por eso cualquier cifra cerrada que vea en un blog conviene tratarla con cautela. Lo útil es entender qué partidas componen el presupuesto y qué factores las mueven, para pedir una propuesta ajustada a su caso. Si todavía duda entre vías de financiación, le ayudará comparar el STO frente a la ICO y la IPO antes de presupuestar.

Componentes del coste

Estructuración jurídica

Es la base del proyecto. Define qué se tokeniza (acciones, bonos, participaciones, derechos sobre un activo), bajo qué forma jurídica y con qué derechos económicos y políticos. Incluye el análisis de si el token es un instrumento financiero y la elección del régimen aplicable. Una estructura mal planteada encarece todo lo que viene después, así que esta partida raramente conviene recortarla.

Documento de emisión, folleto o exención

Toda oferta de valores exige documentación. La pregunta clave es si necesita un folleto aprobado o puede acogerse a una exención. El Reglamento (UE) 2017/1129 (Reglamento de Folletos) contempla supuestos de exención, por ejemplo ofertas dirigidas solo a inversores cualificados o por debajo de determinados umbrales de importe. Acogerse a una exención reduce coste y plazo; necesitar folleto los aumenta de forma notable, porque añade redacción, revisión y, en su caso, intervención del supervisor.

Designación de una ERIR

La Ley 6/2023 crea la figura de la Entidad Responsable de la Inscripción y el Registro (ERIR), encargada de inscribir y llevar el registro de los valores representados mediante sistemas basados en tecnología de registro distribuido. Para emitir con plena validez jurídica necesita designar una ERIR autorizada por la CNMV. Su servicio conlleva tarifas que la propia entidad publica. Puede ampliar este punto en nuestra guía sobre la Ley 6/2023 y la tokenización.

Custodia

La custodia de instrumentos financieros es un servicio reservado a entidades habilitadas. Según el modelo, la custodia de las claves y de los propios valores puede recaer en la ERIR o en otra entidad autorizada. Es una partida recurrente, no solo de lanzamiento, y conviene presupuestarla a varios años.

Desarrollo del smart contract y la plataforma

El token vive en un contrato inteligente que codifica sus reglas: emisión, transmisión, restricciones de transferencia, gestión del ciclo de vida. A esto se suma, en muchos proyectos, una plataforma para inversores (onboarding, suscripción, panel). El coste varía según se use infraestructura de un proveedor ya integrado con una ERIR o se desarrolle a medida.

Auditoría

Conviene auditar el smart contract antes de desplegarlo, porque un error en el código puede tener consecuencias económicas y jurídicas difíciles de revertir. Según el tipo de emisor y de valor, pueden concurrir además auditorías financieras o de cuentas exigidas por la normativa societaria.

Cumplimiento AML/KYC

La identificación de inversores y la prevención del blanqueo de capitales son obligatorias. Implican procesos de alta, verificación de identidad, análisis de riesgo y conservación de documentación, conforme a la Ley 10/2010 de prevención del blanqueo de capitales (BOE-A-2010-6737). Suele resolverse con herramientas especializadas que cobran por verificación o por suscripción.

Factores que mueven coste y plazo

• Folleto o exención: es el factor que más mueve la balanza. Una emisión dirigida a inversores cualificados o acogida a una exención evita el folleto completo.
• Tipo de activo: tokenizar acciones de una sociedad implica derechos políticos y obligaciones societarias que un bono simple no tiene.
• Importe y número de inversores: los umbrales regulatorios cambian las obligaciones aplicables.
• Inversor minorista o profesional: dirigirse a minoristas activa más obligaciones de información y protección.
• Infraestructura propia o de terceros: apoyarse en una ERIR con plataforma ya integrada suele reducir el desarrollo a medida.
• Calidad de la documentación de partida: cuentas ordenadas y estructura societaria clara aceleran la fase jurídica.

Fases y duraciones indicativas

Las duraciones siguientes son cualitativas y orientativas; el cronograma real depende de los factores anteriores y de la disponibilidad de información del emisor.

1. Análisis y estructuración

Se define el valor a emitir, su régimen jurídico y el calendario. Suele ser de las fases más cortas si la información está disponible, pero condiciona todo lo demás.

2. Documentación y, en su caso, folleto

Redacción del documento de emisión o del folleto. Si se requiere folleto y revisión del supervisor, esta fase se alarga de forma significativa.

3. Designación de ERIR y montaje técnico

Contratación de la ERIR, desarrollo y auditoría del smart contract, configuración del onboarding y los procesos AML/KYC. Puede solaparse con la fase documental.

4. Emisión, inscripción y distribución

Inscripción de los valores en el registro de la ERIR y apertura de la suscripción. A partir de aquí comienzan los costes recurrentes de custodia y mantenimiento.

Preguntas frecuentes

¿Es más barato emitir un security token que salir a bolsa?

Suele serlo frente a una IPO tradicional, sobre todo en importes medianos, porque se evita parte de la maquinaria de una salida a bolsa. Pero no es gratis: sigue siendo una emisión de valores con sus obligaciones legales. La comparación correcta es con otras formas de captar capital regulado, no con una ICO sin marco.

¿Necesito siempre un folleto?

No siempre. El Reglamento (UE) 2017/1129 prevé exenciones, por ejemplo para ofertas dirigidas solo a inversores cualificados o por debajo de ciertos umbrales. Que su emisión encaje en una exención es justo lo que determina la fase jurídica inicial.

¿Puedo usar una ERIR ya existente o tengo que crear la mía?

Lo habitual es designar una ERIR ya autorizada por la CNMV. Constituir una entidad propia habilitada para custodiar instrumentos financieros es un proyecto regulatorio en sí mismo, con requisitos de capital y autorización, fuera del alcance de la mayoría de emisores.

¿Qué costes son recurrentes y cuáles de una sola vez?

La estructuración, la documentación y el desarrollo del smart contract son fundamentalmente de lanzamiento. La custodia, el mantenimiento de la plataforma, el cumplimiento AML/KYC continuo y las tarifas de la ERIR tienden a ser recurrentes. Conviene presupuestar ambos horizontes.

Qué significa para usted

Si está valorando una emisión, el primer paso no es pedir un precio, sino un análisis de estructura: definir qué quiere tokenizar, a quién va dirigido y si necesita folleto. Con eso, una propuesta cerrada deja de ser una incógnita. Reúna sus cuentas y su estructura societaria, identifique si su público es profesional o minorista y solicite presupuesto detallado por partidas, separando coste de lanzamiento y coste recurrente.

Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, ni sustituye la consulta con un profesional colegiado. La normativa sobre tokenización y criptoactivos evoluciona; verifica siempre la versión vigente de las normas citadas en el BOE (boe.es) y EUR-Lex (eur-lex.europa.eu).

Relacionado: Inversor minorista vs profesional en security tokens (MiFID II).

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Quick answer: There is no single fee. The cost of issuing a security token in Spain is split across legal structuring, issuance documentation, appointing an ERIR, custody, smart contract development, audit and AML/KYC compliance. The timeline depends on whether you need a prospectus and on the complexity of the asset; it ranges from a few weeks to several months. Ask for a closed quote.

Why there is no fixed price

A security token is a transferable security represented through distributed ledger technology. Because it is a financial instrument, its issuance is governed by MiFID II (Directive 2014/65/EU) and by Law 6/2023 on Securities Markets and Investment Services (BOE-A-2023-7053), not by the MiCA Regulation, which expressly excludes financial instruments from its scope (Regulation (EU) 2023/1114, art. 2.4). That regulated nature is what determines the cost: every issuance carries different legal obligations depending on the type of security, the amount, the investor profile and the target market.

So any closed figure you see on a blog should be treated with caution. What is useful is understanding which line items make up the budget and which factors move them, so you can request a proposal tailored to your case. If you are still weighing financing routes, it helps to compare the STO against the ICO and the IPO before budgeting.

Cost components

Legal structuring

This is the foundation of the project. It defines what is tokenised (shares, bonds, holdings, rights over an asset), under what legal form and with which economic and voting rights. It includes the analysis of whether the token is a financial instrument and the choice of applicable regime. A poorly designed structure makes everything that follows more expensive, so this is rarely a line item worth cutting.

Issuance document, prospectus or exemption

Every offer of securities requires documentation. The key question is whether you need an approved prospectus or can rely on an exemption. Regulation (EU) 2017/1129 (the Prospectus Regulation) provides for exemptions, for example offers addressed only to qualified investors or below certain amount thresholds. Relying on an exemption reduces cost and time; needing a prospectus increases both significantly, because it adds drafting, review and, where applicable, supervisor involvement.

Appointing an ERIR

Law 6/2023 creates the figure of the Entity Responsible for Registration and Recording (ERIR), tasked with registering and keeping the record of securities represented through distributed ledger technology systems. To issue with full legal validity you must appoint an ERIR authorised by the CNMV. Its service carries fees that the entity itself publishes. You can read more on this in our guide to Law 6/2023 and tokenisation.

Custody

The custody of financial instruments is a service reserved for authorised entities. Depending on the model, custody of the keys and of the securities themselves may rest with the ERIR or with another authorised entity. It is a recurring line item, not just a launch cost, and should be budgeted over several years.

Smart contract and platform development

The token lives in a smart contract that codifies its rules: issuance, transfer, transfer restrictions, lifecycle management. In many projects this is joined by an investor platform (onboarding, subscription, dashboard). The cost varies depending on whether you use the infrastructure of a provider already integrated with an ERIR or build something bespoke.

Audit

You should audit the smart contract before deploying it, because an error in the code can have economic and legal consequences that are hard to reverse. Depending on the type of issuer and security, financial or statutory account audits required by company law may also apply.

AML/KYC compliance

Investor identification and the prevention of money laundering are mandatory. They involve onboarding processes, identity verification, risk analysis and document retention, in line with Law 10/2010 on the prevention of money laundering (BOE-A-2010-6737). This is usually handled with specialised tools that charge per verification or by subscription.

Factors that move cost and timeline

• Prospectus or exemption: this is the factor that tips the balance the most. An issuance addressed to qualified investors or covered by an exemption avoids the full prospectus.
• Type of asset: tokenising the shares of a company involves voting rights and corporate obligations that a simple bond does not have.
• Amount and number of investors: regulatory thresholds change the applicable obligations.
• Retail or professional investor: targeting retail investors triggers more information and protection obligations.
• Own or third-party infrastructure: relying on an ERIR with an already integrated platform tends to reduce bespoke development.
• Quality of the starting documentation: clean accounts and a clear corporate structure speed up the legal phase.

Phases and indicative durations

The following durations are qualitative and indicative; the real schedule depends on the factors above and on the availability of the issuer’s information.

1. Analysis and structuring

The security to be issued, its legal regime and the schedule are defined. This is usually one of the shorter phases if the information is available, but it conditions everything else.

2. Documentation and, where applicable, prospectus

Drafting of the issuance document or the prospectus. If a prospectus and supervisor review are required, this phase lengthens significantly.

3. ERIR appointment and technical build

Engaging the ERIR, developing and auditing the smart contract, configuring onboarding and AML/KYC processes. It can overlap with the documentation phase.

4. Issuance, registration and distribution

Registration of the securities in the ERIR’s record and opening of the subscription. From here the recurring costs of custody and maintenance begin.

Frequently asked questions

Is it cheaper to issue a security token than to go public?

It usually is compared with a traditional IPO, especially for mid-sized amounts, because you avoid part of the machinery of a stock market listing. But it is not free: it remains an issuance of securities with its legal obligations. The right comparison is with other ways of raising regulated capital, not with a framework-less ICO.

Do I always need a prospectus?

Not always. Regulation (EU) 2017/1129 provides exemptions, for example for offers addressed only to qualified investors or below certain thresholds. Whether your issuance fits an exemption is precisely what the initial legal phase determines.

Can I use an existing ERIR or do I have to create my own?

The usual approach is to appoint an ERIR already authorised by the CNMV. Setting up your own entity authorised to custody financial instruments is a regulatory project in itself, with capital and authorisation requirements, beyond the reach of most issuers.

Which costs are recurring and which are one-off?

Structuring, documentation and smart contract development are essentially launch costs. Custody, platform maintenance, ongoing AML/KYC compliance and the ERIR’s fees tend to be recurring. Both horizons should be budgeted.

What this means for you

If you are considering an issuance, the first step is not to ask for a price but for a structure analysis: defining what you want to tokenise, who it is aimed at and whether you need a prospectus. With that, a closed proposal stops being an unknown. Gather your accounts and corporate structure, identify whether your audience is professional or retail and request a detailed quote broken down by line item, separating launch cost from recurring cost.

This content is for general information and educational purposes only. It is not legal, tax or investment advice and does not replace consultation with a qualified professional. Regulation on tokenisation and crypto-assets evolves; always check the version in force of the rules cited in the BOE (boe.es) and EUR-Lex (eur-lex.europa.eu).

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